谁能想到，阿里一出手就甩出500亿搞外卖补贴，不仅没吓退投资者，股价反而逆势大涨12.9%，创下半年内最大单日涨幅！ 市场本以为三大巨头会集体哭惨，结果阿里用钱砸出了一条血路，连带京东股价也跟涨2.24%，这剧情连编剧都不敢这么写。
2025年第二季度，外卖战场彻底沦为“绞肉机”。 美团经营利润暴跌98%，只剩2.26亿元；京东净利润腰斩，同比下滑50.8%；阿里虽然整体利润下降18%，但凭借淘宝闪购的凶猛攻势，用户规模猛增25%。 这场由京东挑起、阿里加码、美团死守的混战，单季烧掉超百亿补贴，却换来了“增收不增利”的尴尬局面。
美团嘴上说着“反对内卷”，手上却不得不跟进补贴。京东一边吐槽“过度竞争不会创新”，一边狂砸134亿补贴用户。 阿里更狠，直接掏出500亿押注“即时零售与电商协同”的故事，甚至将外卖大战提升到与AI并重的“历史性机遇”。 但烧钱的后遗症显而易见：美团单笔利润跌破1元，京东每单亏6元，阿里中国商业利润下滑21%。
消费者成了最大赢家，打开任何一款外卖APP，满屏都是“10元减8”“奶茶买一送一”的疯狂补贴。 奶茶店老板们偷偷乐开花：三大巨头拼命砸钱引流，饮品品类补贴最狠，销量蹭蹭涨。 有人调侃：“这年头，薅羊毛都要选择困难症了，今天美团发券，明天京东打折，后天淘宝闪购直接送钱！ ”
订单暴涨的背后是履约体系的脆弱。 京东外卖被吐槽“配送慢、骑手少”，有用户等了两小时订单卡在“系统故障”；阿里整合饿了么和淘宝闪购，单日峰值冲到1.2亿单，全靠百万骑手硬扛。 美团凭借多年积累的运力网络勉强守住体验，但王兴也不得不承认：“三季度可能亏损”。
阿里将外卖视为打通“吃喝玩乐+衣食住行”的关键一环，88VIP会员体系整合饿了么、飞猪、高德，试图用一张会员卡锁死用户全场景消费。 京东想用外卖给电商主业导流，但协同效应尚未显现。 美团反而悄悄学起电商：用户在点奶茶时顺手买零食，价格比京东还低。
三巨头曾被监管部门约谈并要求“抵制不理性竞争”，但补贴并未停止。 高盛预测，最乐观情况下，外卖市场格局将从美团占75%、饿了么占25%的双寡头局面，演变为美团、阿里、京东“55:35:10”的三足鼎立，但这一切的前提是，烧钱战至少持续到2027年。
这场外卖大战看似轰轰烈烈，实则无人稳赢：美团利润蒸发，京东腹背受敌，阿里现金流首次转负……但巨头们仍义无反顾地往里砸钱。 有人说这是“战略投入”，也有人嘲讽是“无效内卷”。 当消费者捧着9.9元的奶茶偷笑时，或许没人意识到，这场百亿狂欢的账单，最终会由谁埋单？
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